鋼礦
觀點:復產擔憂加重,盤面重回底部
鋼材日內大跌至前低附近,夜盤有所企穩。宏觀方面,美元指數大漲壓制大宗商品價格;國內4月地產投資數據再度轉弱,新開工持續性不佳確認,基建增速也走弱;市場仍在預期降息,但情緒逐漸偏冷。產業來看,高爐開工止跌回升,電爐利潤仍然較為脆弱,但短期內復產仍將落地,建材供應預計將迅速回升;需求來看,建材處在旺季后周期,絕對低位庫存帶來脈沖式補庫需求,但邊際逐漸下滑;板材內外雙弱延續。綜合來看,在地產數據超預期利空落地和產量修復的雙重壓制下,供需格局或再度轉弱,市場或醞釀第二輪負反饋,后續下行空間仍然存在。近期交易邏輯:1、電爐增產的絕對量沖擊;2、淡季累庫是否存在提前的可能。策略方面,單邊可繼續做空,10合約仍有下跌空間,10-1反套繼續持有。
(資料圖)
鐵礦也明顯回落,總體處于低位區間震蕩。主流礦發運快速回補,增量集中在澳洲方面,且以發中國為主,后期澳洲還將保持高位穩健,巴西發運不確定因素較多。鐵水產量持穩,后期有望重新回升至240萬噸以上,高爐鋼廠仍有一定利潤,陸續開始復產,復產力度有待觀察,燒結礦日耗小增,燒結庫存和生礦庫存仍處于底部,疏港量大降使得鋼廠復產周期內廠庫緊張程度恐繼續加劇,后期鋼廠采購和補庫空間仍大,鋼廠復產是鐵礦最主要的利好驅動,鐵礦也是鋼廠利潤最主要的抑制因素,后期鋼材再度負反饋概率仍大,從而限制了鐵礦反彈空間,鐵礦750上方壓力逐步增大,仍可適當布空。
焦煤焦炭
觀點:介休發布焦爐產能置換方案,煤焦夜盤震蕩運行
22日雙焦下跌明顯,夜盤震蕩運行。焦炭方面,八輪提降落地,累降650-750元/噸,而部分原料煤價格止跌回漲,焦企利潤壓縮,部分落實減產,多數維持正常生產。需求端,鋼廠利潤修復,鐵水降幅趨緩,鋼廠適量補庫,按需采購策略不變。貿易商投機情緒有所好轉。焦煤方面,陜西地區因中亞領導人峰會召開,部分煤礦停產,區域內供應收縮,其他地區供應正常;進口蒙煤甘其毛都口岸通車數回落至600車以內;國內煤價反彈,海外維持弱穩,海運煤進口利潤邊際好轉,后期仍有增量預期。需求端,焦鋼企業適當補庫,對原料煤采購仍偏謹慎。線上競拍流拍率下滑。短期煤焦現貨市場情緒略好轉,但5月旺季向淡季轉換,終端需求難有亮點;而煤焦供給端減量不明顯,供需偏寬松格局不改。短期預計盤面震蕩運行,區間操作為主,中長線仍以反彈做空為宜。
玻璃
昨日,玻璃主力09合約收盤價1484元/噸(以收盤價看,較上一交易日-98元/噸,或-6.19%),夜盤高開低走。現貨方面,沙河安全報價1916元/噸(較上一交易日-0元/噸)。本周玻璃仍繼續累庫,下游補貨仍未開啟,跌價成本端繼續下行,玻璃期價繼續下行。
供需方面:截至5.18,浮法玻璃在產日熔量為16.31噸,環比+0.74%。本周浮法玻璃熔量113.4萬噸,環比+0.16%,同比-5.39%。浮法玻璃開工率為79.28%,環比+0.33%,產能利用率為80.44%,環比+0.59%。5月至今冷修0條產線(共0噸),點火、復產2條產線(1500噸),前期點火產線陸續開始出玻璃,實際供應或將小幅回升。中下游環節剛結束新一輪補庫,短期投機需求或將轉弱。關注后續剛需釋放持續程度以及投機需求降低的影響。
庫存方面:截止5.18,全國玻璃企業總庫存4612.3萬重箱(環比+1.88%,同比-36.24%)。折庫存天數20.1天(環比+0.2天)。本周庫存小幅上升,但廠家庫存絕對庫存量仍處于中低水平。
利潤方面:截至5.18,煤制氣制浮法玻璃利潤463元/噸(環比+85元/噸);天然氣制浮法玻璃利潤488 元/噸(環比+133元/噸);以石油焦制浮法玻璃利潤768 元/噸(環比+83元/噸)?,F貨利潤持續高位,達到常規區間上沿。
宏觀情緒:海外加息風險短期放緩。
策略:投機需求放緩,中下游需要時間消化庫存,本周玻璃小幅累庫,但主流地區廠庫壓力均較低,廠家壓力不大。主力09合約仍可考慮回落后的做多機會。(但短期成本端未企穩前,仍應謹慎)
工業硅
昨日,工業硅主力08合約日內震蕩下行,收盤價12880元/噸(以收盤價對比,-370元/噸;-2.79%)。現貨參考價格14624元/噸(-121元/噸)。現貨成交仍相對低迷,港口庫存壓力下,低價現貨部分成交。由于社會庫存相對充足,下游補貨并不急切,觀望意愿加強。貿易環節壓力加大,現貨短期仍偏弱。在下游裝置陸續投產前,工業硅上行驅動仍不明顯。
基本面方面:上周工業硅產量63350噸,環比+1530噸(+2.74%);總庫存237650噸,環比+7000噸(+3.03%),庫存小幅上升;行業平均成本新疆地區14134元/噸,四川地區15029元/噸;綜合毛利新疆地區1120元/噸,四川地區436元/噸;短期行業生產利潤變化不大。
在高庫存格局下,下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫,但近期價格持續降低至部分廠家成本線以下,參照去年豐水季云南電價,盤面14500及以下仍處于成本區間下沿,后期關注原料及電價變動情況。
策略:短期價格接處于部分廠家成本線附近,但西南地區降水增多提供了電價下行預期,盤面在弱驅動下仍承壓下行。當前下游采購心態謹慎,庫存持續處于高位。從投產進程來看,庫銷比的實際好轉或將從二季度以后逐漸體現,但右側邏輯需要時間走出。
(文章來源:美爾雅期貨)
關鍵詞: