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5月份CPI同比上漲0.2%，漲幅比上個月回升0.1個百分點，近4個月來首次回升。雖然CPI略有回升，但依然處于低位，漲勢弱于預期。PPI同比下降4.6%，降幅比上個月擴大1個百分點。PPI跌幅大于預期，表明工業領域價格下跌趨勢較為顯著。物價水平持續處于低位，主要有以下幾個原因。

一是輸入性、周期性因素疊加效應。去年上半年全球大宗商品價格大幅上漲形成高基數，今年同期大宗商品價格處于下行周期，同比降幅持續擴大。我國是主要大宗商品進口國之一，形成了輸入性價格下跌效應。隨著國際原油、主要有色金屬價格下行，帶動了國內相關行業價格下降，不但影響了PPI持續走低，還促進CPI中的燃油類價格走低。5月份交通工具用燃料、汽油價格分別下降11.1%、11.3%。

二是主要物資供應充足。農產品方面，隨著天氣轉暖以及供應鏈通暢，禽肉類、鮮菜、鮮果等供應增加，價格整體下降。全國生豬存欄量保持在4.3億頭左右，生豬供應充足，豬肉價格保持在較低位置。工業產品方面，我國在煤炭、鋼材、水泥等行業均保有較大產能，促進相應的產品價格處于低位。作為全球最大的制造業國家，我國制造業產業鏈非常完備，從采掘工業、原材料工業到加工工業的供給能力都很強，確保了工業各個生產環節的產品供給保持充裕。

三是需求恢復較為緩慢。價格是由供需決定的，當供給充足而需求不足，就會表現為價格走弱。5月份，制造業、服務業、建筑業訂單指數均回落且都低于榮枯線，表明需求收縮的問題仍然存在。終端消費需求上，服務類、工業消費品價格下降，主要類別的非食品價格集體回落，各個板塊的消費出現偏弱現象。“五一”假期結束以后，線下消費釋放的“脈沖”效應已經減弱，后續消費持續增長動能不足問題需引起重視。

當前，我國經濟已經逐漸開啟常態化運行軌道，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得到一定緩解，預計經濟增長逐步回升態勢不會改變。但物價水平持續處于低位，反映出需求不足壓力仍然較大，經濟內生增長動能仍然偏弱。恢復和擴大需求仍然是當前經濟持續回升向好的關鍵所在，需要繼續推動社會預期持續改善、風險隱患持續化解、經濟運行持續好轉。重點要發揮好消費和投資在推動總需求回升中的關鍵作用，確保經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

一方面，充分發揮消費在擴內需中的基礎性作用。首先，通過穩就業、增收入，提升消費能力。用好就業政策“組合拳”，擴充就業崗位容量，拓展青年人就業渠道。隨著就業穩定改善，促進居民收入增長，才能做大消費的蛋糕。其次，加強基礎性保障，促進消費潛力釋放。不斷完善和提升養老、托育、醫療等公共服務水平，降低居民的后顧之憂，促進居民敢于消費。重點加強對低收入群體的就業幫扶，保障低收入群體基本生活消費。再次，加大對重點消費領域的支持引導。促進餐飲消費持續恢復，擴大文旅消費、農村消費，創新消費新場景，激發消費活力。

另一方面，更好發揮投資在擴內需中的關鍵性作用。首先，加快推進基建項目落地，筑牢投資基本盤。圍繞“十四五”規劃重點項目，加強交通、能源、水利等重點基礎設施建設。突出抓重點、補短板、強弱項,瞄準農業、脫貧攻堅、生態環保等重點領域加大補短板力度。其次，擴大制造業有效投資,促進經濟高質量發展。圍繞智能化、高端化、綠色化，加大對傳統產業改造提升的投資力度。加大對提升制造業核心競爭力的投資力度，加快新技術新產品產業化進程，打造重點領域產業鏈競爭優勢。再次，適度加大房地產業投資支持力度，促進行業平穩健康發展。當前房地產開發投資仍然在萎縮，房屋新開工面積和施工面積降幅擴大，成為影響內需偏弱的最大因素。在堅持房住不炒和總體調控目標不動搖的前提下，適度加大房地產企業的合理融資需求，進一步降低剛性和改善性住房需求的限購限貸等政策約束。

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