工業金屬：國內市場預期轉暖，支撐工業金屬反彈修復

國內來看，經濟數據方面，5月CPI、PPI分別環比-0.2%，-0.9%，按美元計價5月出口下降7.5%。政策方面，央行行長易綱指出，下一步，央行繼續精準有力實施穩健的貨幣政策，加強逆周期調節，全力支持實體經濟，促進充分就業，維護幣值穩定和金融穩定。海外來看，美國5月ISM非制造業指數降至50.3創今年新低，美國周初請失業金人數26.1萬人，支撐美國經濟韌性的服務業出現走弱跡象。市場對美聯儲加息路徑的預期仍然分歧較大?？偟膩碚f，本周市場預期有所好轉，悲觀情緒逐步釋放，工業金屬價格反彈修復。建議關注：金誠信、云鋁股份、中國鋁業、洛陽鉬業、天山鋁業、神火股份、創新新材、南山鋁業、西部礦業、索通發展、錫業股份等。

【資料圖】

銅：粗銅偏緊需求降溫，宏觀預期提振銅價上漲

本周LME銅收報8339美元/噸，較上周上漲1.11%，滬銅收報67080元/噸，較上周上漲1.25%?；久嫔?，據SMM，供給端，5月銅礦砂及精礦進口量同比增加16.8%，海外發運和生產擾動減弱，海外銅精礦發運改善。5月國內粗銅加工費維持平穩，華東市場持貨商有較強挺價情緒，現貨市場仍偏緊。需求端，國內主要大中型銅桿企業開工率降至70.45%，因銅價反彈下游出現較強的觀望情緒。

鋁：低庫存支持鋁價維持高位，電解鋁產能增幅放緩

周內鋁價震蕩偏弱，LME鋁收報2262美元/噸，較上周下跌0.24%，滬鋁收報18425元/噸，較上周上下跌0.30%。

據SMM，供應端，5月國內電解鋁運行產能僅貴州地區少量復產。云南來水量增加但豐水期較短，預計6月下旬當地電解鋁或有復產但進度或偏慢。需求端，鋁加工行業步入淡季，鋁板帶、鋁箔新增訂單不足，電池箔需求持穩，整體開工環比上周上行0.1%。庫存端，LME鋁庫存有所回升，目前庫存在57.83萬噸，較上周微降0.07萬噸。SMM統計國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，同比去年同期降30.0萬噸，低庫存支持鋁價維持高位。

錫：長遠需求仍然樂觀，錫價震蕩偏強

周內錫價上漲，LME錫收報26190美元/噸，較上周上漲2.61%，滬錫收報214860元/噸，較上周上漲2.06%。

供給端，據SMM，本周云南和江西地區精煉錫冶煉企業開工率小幅上升至55.61%。貿易商出貨意愿隨錫價上升增強，冶煉企業采購壓力有所緩和。另外云南地區環保檢查對錫礦生產產生擾動。需求端，SMM調研顯示，下游采購需求總體仍較差，但若后續半導體消費企穩恢復，在白色家電和光伏焊帶消費增長帶動下，國內錫市長遠需求仍相對樂觀。

鋅：精煉鋅產能減少，鍍鋅開工率上升支撐鋅價

本周LME鋅收報2373美元/噸，較上周上漲3.08%，滬鋅收報19965元/噸，較上周上漲3.45%。

據SMM，供給端，6月云南部分煉廠減產，廣西、河南、甘肅等地區煉廠存在檢修情況，其他國內煉廠多數生產持穩。后續北方煉廠7月檢修，精煉鋅產量或進一步下降。需求端，鋅下游進入消費淡季，新增訂單量較少，企業開工積極性不高。鍍鋅開工率環比上升0.78%至61.67%，黑色價格反彈提振訂單量。庫存端，本周海外LME庫存上升至3.72萬噸，SMM七地鋅錠庫存總量小增至10.58萬噸。

能源金屬：新能源汽車產銷環比增長，能源金屬需求或持續釋放

據中國汽車動力電池產業創新聯盟，5月我國動力電池產量同比+57.4%至56.6GWh。其中，磷酸鐵鋰電池產量同比+96.7%至37.8GWh，占總產量66.9%。中汽協數據顯示，5月中國新能源汽車產銷分別完成71.3、71.7萬輛，分別環比+11%、+13%，同比+53%、+60%。5月新能源汽車市場回暖，車企價格戰有所消退，市場情緒好轉，預計能源金屬需求或持續釋放。

建議關注：贛鋒鋰業、中礦資源、天齊鋰業、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業、鹽湖股份、雅化集團、西藏礦業、川能動力、華友鈷業、騰遠鈷業、盛屯礦業、寒銳鈷業等。

鋰：云母及鹽湖增產顯著，需求增量推動鋰價反彈延續

本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為31.30萬/噸和29.5萬元/噸，環比上周依次上漲4.2%、1.7%。據SMM，供給端，5月國內碳酸鋰產量同比增14%至33382噸。輝石供應增加，部分云母冶煉企業止虧為盈，冶煉端增量顯著。鹽湖方面受季節性影響亦增產。需求端，5月鋰電正極材料產量環比增加，磷酸鐵鋰需求增量顯著。碳酸鋰現貨市場心態好轉，但由于前期下游已有補庫，市場對高價接受意愿有限。

鎳：供給端緊缺態勢改善，需求增量有限鎳價仍承壓

本周電解鎳、硫酸鎳價格依次為16.72、3.33萬元/噸，較上周依次變化-0.5%、+0.2%。據SMM，供給端，5月國內精煉鎳產量環比增5.67%至1.86萬噸，部分企業投產電積鎳，預計6月精煉鎳產量仍將增加。另外國內貿易商海外純鎳散單現貨到港流通，供給端緊缺態勢改善。需求端，本周不銹鋼受連續幾周去庫影響，鐵廠貿易商紛紛開始有挺價情緒。高溫合金訂單增加疊加海外需求回暖提振合金出口需求，但預計純鎳耗量增量仍有限。純鎳供應端增量較大，但需求反彈程度有限，鎳價仍承壓。

鈷：現貨偏緊鈷價反彈，持續性有待觀察

本周電解鈷、硫酸鈷價格依次為26.2、3.85萬元/噸，較上周依次上漲2.3%、2.0%。據SMM，供給端，國內鈷中間品現貨供應偏緊，原料存在延遲到貨情況，電鈷現貨亦較為緊俏。需求端，5月前驅體企業開工率有所回升，3C數碼電芯訂單降溫。鈷酸鋰廠成品庫存有限，排產較為謹慎。鈷市場雖存在低價貨源難尋的情況，但采購積極性不高，鈷價反彈持續性有待觀察。

稀土：主流產品漲跌互現，稀土維穩運行

本周國內稀土市場價格整體漲跌互現，維穩運行。據稀交所，供給端，稀土生產企業供應正常，本周鐠釹市場總體氧化物供應緊張，鏑、鋱價格堅挺，低價貨源難尋。緬甸稀土生產與進口基本保持穩定。需求端，下游需求小幅增加。輕稀土終端需求增長有限，隨著天氣日漸炎熱如終端需求仍然低迷，中小型金屬企業或將停產。建議關注：金力永磁、寧波韻升、正海磁材、中科三環、中國稀土、盛和資源、北方稀土等。

貴金屬：中國連續第七個月增持黃金儲備，黃金配置價值仍凸顯本周COMEX黃金周五收盤價1975.7美元/盎司，較上周上漲0.58%，COMEX白銀周五收盤24.395美元/盎司，較上周上漲2.95%。美國5月ISM非制造業指數降至50.3，創今年新低，商業活動和訂單下滑，物價支付指標創三年新低。截至6月3日，美國周首次申請失業金人數為26.1萬人，為2021年10月來新高，遠超市場預期。但加拿大央行和澳洲聯儲意外加息，世界銀行上調全球經濟增長預期仍擾動市場對美聯儲加息的預期，關注6月美聯儲會議及美國CPI數據。中國5月末黃金儲備規模為6727萬盎司，環比增加51萬盎司，為連續第七個月增加。隨著美聯儲加息周期接近尾聲、海外經濟衰退擔憂逐步落地、央行購金持續等因素下，黃金配置價值仍然凸顯。建議關注：山東黃金、銀泰黃金、中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金等。

風險提示：金屬價格大幅波動，新能源需求大幅下滑，宏觀經濟表現不及預期。

關鍵詞：