夜盤開盤,原油系期貨主力合約紛紛下挫,低硫燃料油(LU)跌超5%,SC原油、燃料油跌超3%,液化石油氣(LPG)跌超2%。
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油價波動性太大!對沖基金上周就已大規模清算看漲頭寸
由于油價飆升至多年來高位、經濟前景惡化以及極端的波動性加大了維持衍生品頭寸的成本,對沖基金等投資者上周大幅削減對油價的看漲押注。
數據顯示,在截至3月8日的一周內,對沖基金和其他基金經理賣出了相當于1.42億桶原油的六大最重要的原油相關期貨和期權合約。
根據ICE歐洲期貨交易所和商品期貨交易委員會公布的記錄,上周的成交量是自2013年3月以來469周中第11大的,同比漲幅達98%。
據悉,基金經理們賣出的衍生品頭寸包括了布倫特原油、歐洲柴油、美國汽油和美國柴油,而只買進了在紐約商品交易所(NYMEX)和洲際交易所(ICE) 進行交易的WTI原油。拋售主要是關閉了現有的看漲頭寸,且并未增加新的看跌頭寸,這符合降低風險的策略。
這些合約的凈頭寸相當于5.88億桶原油,低于1月18日的近期峰值7.61億桶。此外,看漲頭寸和看跌頭寸的數量之比為4.76,同樣低于1月中旬的6.24。
近幾周來,原油市場創紀錄的現貨溢價以及波動加劇,都表明市場正處于極度壓力之下,價格走勢隨時都可能逆轉。油價飆升是原材料、制成品和運費等價格普遍上漲的主要原因,增加了未來12個月出現經濟衰退的可能性。
由于經濟前景和波動成本不斷惡化,上周餾分油頭寸減少至8500萬桶,低于五周前近期峰值1.44億桶。
波動性上升也是市場流動性下降的一個征兆,看漲和看跌的投資者都不太愿意承擔新的風險、而是選擇減少頭寸,直到交易變得平靜下來。波動加劇導致經紀商和清算機構對保證金的需求增加,并導致期貨和期權頭寸的維持成本越來越高,從而鼓勵基金經理削減頭寸。
極端的波動和迅速減少的流動性讓人想起2008年第二季度的交易狀況,當時油價在7月上半月攀升至紀錄高位,隨后暴跌。
如今,由于俄烏沖突以及隨后美歐等西方國家對俄羅斯實施的大范圍制裁,石油供應風險上升,而通脹和可能的經濟衰退同樣導致需求風險上升,油價陷入兩難境地。
在這種日益不穩定和混亂的形勢下,許多對沖基金經理已決定,在風險平衡變得更加清晰之前,謹慎的做法是兌現之前看漲頭寸的利潤,并減少風險敞口。(來源:智通財經)
(文章來源:金十數據)