日前，由鄭商所主辦、長江期貨承辦的“穩(wěn)企安農(nóng)護航實體”大宗商品風險管理圓桌論壇——“2022年棉紡織行業(yè)風險管理模式分享及案例解析”在線上順利舉辦。論壇圍繞當前棉花市場面臨的復雜國際形勢，結(jié)合棉紡行業(yè)市場主體最為關心的話題，邀請棉花市場資深專業(yè)人士進行了詳細講解。期貨日報記者注意到，通過衍生工具應對市場風險成為參會人員的關注重點。

長江期貨棉花高級分析師黃尚海表示，從國際棉市來看，進入2021年以來，美國農(nóng)業(yè)部等機構(gòu)一直不斷上調(diào)全球棉市消費量，本年度的棉市消費量仍存有進一步被上調(diào)的概率，消費量明顯超出市場預期令國際市場棉價持續(xù)走高。

中國棉花信息網(wǎng)國際部主編王憶寧認為，目前，國際棉市處于相對承壓狀態(tài)，俄烏局勢前景不明、美聯(lián)儲加息等對市場具有較強影響，但最終情況如何還存有很多的不可預測因素。

面對當前國際棉市復雜多變的局面，棉花期貨、期權(quán)工具成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避市場風險的重要工具。武漢光谷農(nóng)產(chǎn)品交易市場鄭州辦事處主任師天兆站在貿(mào)易商的角度介紹了部分成熟的產(chǎn)業(yè)企業(yè)利期棉花期貨、期權(quán)工具的經(jīng)營模式，以及如何應對當前市場風險的策略。他認為，棉花期現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營模式是一種套利模式，交易的是基差。在實際操作過程中要重視頭寸的匹配與入場時間的選取，還要事先作好退出方式(交割、基差點價、投機操作)等的選擇。

“現(xiàn)貨是基礎，期貨、期權(quán)是工具，制定的套保策略要風險和利潤兼顧，而期貨合約的選擇要謹慎。此外，要建立完善的采購和銷售渠道。”師天兆說，在風險可控的基礎上，可以靈活運用不同風險管理工具追求利潤最大化。例如：期貨套保控制整體風險，風控要求的套保系數(shù)是0.8—1.2，同時可以用期權(quán)來調(diào)整套保比例或者管理敞口，通常是同步按照100%來套保，如果需要調(diào)整套保比例，會優(yōu)先選擇期權(quán)來調(diào)整。

長江產(chǎn)業(yè)金融服務有限公司場外衍生品交易員黎子罡介紹了場外衍生品在棉紡價格風險管理中的應用。目前，場外衍生品市場發(fā)展迅速，規(guī)模不斷上升，越來越多的涉棉企業(yè)和機構(gòu)將金融衍生品作為常規(guī)價值管理和風險管理工具。目前，市場應用比較多的包括場外期權(quán)、商品互換業(yè)務和“保險+期貨”。近年來，鄭商所持續(xù)完善場內(nèi)市場的同時不斷加大對場外衍生品市場的支持力度，為企業(yè)提供了多樣的避險工具和方案。企業(yè)若能結(jié)合自身需要，抓住國內(nèi)衍生品市場蓬勃發(fā)展的契機，積極學習靈活運用各類衍生工具、實現(xiàn)有效風險管理、完善制度搭建，將有效提升團隊的決策和風險處置能力、促進經(jīng)營管理模式的轉(zhuǎn)型與發(fā)展。

（文章來源：期貨日報網(wǎng)）

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