基本邏輯:
1.大宗油粕偏強態勢持續,但中長期轉弱預期已有顯現,關注4月份大豆到港情況。當前油廠榨利居于歷史高位,春節后油廠收貨高峰期較往年提前,疊加疫情影響,現貨短期偏強。
2.國內外花生價差收窄,海運成本居高不下,采購訂單量同期明顯下滑,二季度大量到港沖擊國內市場的可能性降低,據市場預期上半年進口有概率縮減過半,4月份進口花生將陸續到港,或將與油廠收尾節奏重合,將造成階段性供應壓力。
3.基層上貨速度仍表現一般,消費恢復并無亮眼表現。行業中下游環節已出現補庫行為,4月中旬農戶有概率拋售尾貨,將繼續刺激中間環節投機性囤貨需求。若下游消費不足以配合去庫,當季結轉庫存有概率延續高位。
策略建議:
花生04合約臨近交割,現貨向期貨回歸,基差逐步收窄。當前正值油廠收購高峰,現貨表現堅挺,尾部難有回落。
目前,遠月升水仍有一定虛高,時至4月中下旬,當季現貨臨近收尾,且有10余萬噸進口花生陸續到港,遠月10合約存在階段性回調壓力。
遠月升水足夠覆蓋理論成本,套保單可伺機少量布局,但距離10合約時間較長,單邊波動風險較大,注意倉位控制。
(文章來源:華融融達期貨)
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