周四能化板塊領跌期貨市場，其中原油跌逾6%、燃油跌逾4%，其他瀝青、橡膠、LPG、PVC等能化品種也跟隨下行。能化品種大幅走弱主要受成本端原油價格大幅下跌的影響。

實際上，受到今年以來原油價格大幅波動影響，能化品種整體利潤出現較為明顯的壓縮，化工企業在效益不佳的情況下出現了不同程度的減產。但3月國內多地的疫情爆發，對實際的需求也產生了比較明顯的拖累，導致當前包括PTA、MEG、PP、PE在內的能化品種整體呈現出了供需雙弱的狀態。

錦泰期貨能化分析師陳捷認為，此前國際油價已經在100美元/桶關口區域展開了幾個交易日的窄幅拉鋸之后，周三市場美國實施史上最大規模的1.8億桶原油儲備拋儲計劃和IEA的1.2億桶拋儲計劃的消息得到市場確認，加之周中公布的EIA原油庫存數據意外增加利空市場，在供給預期收緊緩解影響之下，油價承壓下跌，進而帶動下游成本支撐的能化品種紛紛跟隨走軟。

值得注意的是，美聯儲會議紀要暗示將以每月最高950億美元的幅度縮小資產負債表，其中，包括600億美元美國國債和350億美元抵押貸款支持證券(MBS)，如果市場條件允許，可以在三個月或略更長時間內分階段調整至縮表最高上限。在2017—2019年期間，美聯儲縮表每月最大減持規模是500億美元，相比之下，此次美聯儲態度更加鷹派，大宗商品價格承壓。

“原油價格大幅下跌，從而原油系能源品種成本支撐走弱，價格跟隨下跌。但是成本端尚未坍塌，瀝青、燃料油等品種下方仍有成本支撐。另外，原油價格的大幅波動加劇了原油系能化品種現貨市場的觀望情緒。”海證期貨能化研究員鄭夢琦說。

鄭夢琦認為，IEA釋放戰略石油儲備對油價有一定壓力，但從中長期來看，仍有很多問題值得考慮。中期來看，一是各國釋放SPR的執行情況及有效性，之前美國聯合英國、印度、日本、韓國釋放戰略石油儲備的效果都表現一般。二是大規模的釋放SPR或將遭遇物流瓶頸，美國東墨西哥灣沿岸港口的擁堵可能會減緩頁巖油產量的增速。三是在IEA和美國大量釋放戰略石油儲備的情況下，OPEC如果繼續維持偏緊供應，將大大抵消釋放戰略石油儲備帶來的效果。從長期來看，當前原油及戰略石油儲備庫存均處于低位，大量釋放戰略石油儲備，未來也將面臨補庫需求，低庫存使得油價對于地緣風險將更加敏感。

“不過中長期來看，拋儲很難從本質上徹底扭轉俄烏局勢帶來的原油供應緊張局面，俄烏局勢、伊核協議走向仍然懸而未決；IEA和美國的拋儲的具體實施節奏、能否足量釋放和各盟國間的分額配比尚待觀察，在諸多不確定因素影響下，原油市場再平衡之路仍然艱難；市場大幅波動風險仍存，后期燃油、瀝青、LPG等相關能化品種或將跟隨油價步入寬幅振蕩走勢。”陳捷說。

PTA方面在現貨流動性偏緊、原油價格高位振蕩的情況下，PTA價格仍有支撐。“后期需要關注聚酯具體的減產情況，PTA絕對價格仍將緊貼油價而變動，但加工費修復的空間比較有限。”光大期貨能化研究員周遨說。

另外，乙二醇在長期虧損下，乙二醇供應持續收縮，供應壓力或得到一定緩解，但終端受到疫情影響短期難言樂觀。周遨認為，乙二醇供需矛盾暫時難以緩解，短期價格雖有反彈但空間有限。關注后期疫情的走向和聚酯負荷的具體變化。

周遨認為，國內聚烯烴供應端仍將維持收縮狀態，裝置仍處于集中檢修期。但需求端在疫情影響下，華北、華東區域物流運輸受阻，下游新增訂單也偏弱，入市采購意愿欠佳。后期仍需關注國內疫情的走向。若疫情形勢緩和，物流恢復后下游訂單有望向好，需求存在延后釋放的可能，使得聚烯烴價格或有修復，但整體的空間預計不會太高。

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 石油儲備 集體下跌 原油價格