近期，棕櫚油期貨在高位回調后呈現振蕩走勢。市場人士表示，印尼棕櫚油出口禁令仍是行情主導因素，短期棕櫚油將維持寬幅振蕩。

美爾雅期貨油脂油料分析師張翠萍告訴記者，4月末印尼棕櫚油出口禁令推動國內外油脂價格創下新高，隨著該禁令的消化及市場預估馬來西亞棕櫚油庫存增加，五一節后國內外油脂高位回落。盡管馬來西亞棕櫚油4月末庫存如期增加，但USDA報告略偏多及5月上旬馬來西亞出口增加、產量下滑，最近一周棕櫚油止跌企穩。

“印尼是全球棕櫚油最大生產國與出口國，為控制國內食用油價格，4月28日起印尼禁止棕櫚油出口，印尼散裝食用油均價繼續小幅下跌至17400印尼盧比/升，距14000盧比/升的出口禁令取消標準還有一定距離，但預期印尼出口禁令調整概率較大。”徽商期貨油脂分析師郭文偉分析稱，印尼棕櫚油是支柱性產業，長時間禁止棕櫚油出口將極大損害生產者、榨油廠和出口商的利益，進一步作用于就業市場及其國內經濟增長和稅收，印尼的B30也將無法得到出口levy的支撐。此外，印尼國內并不缺油，3月棕櫚油產量已恢復正常，4月出現大幅度增產，印尼供應問題只因政策不合理導致低價油短缺，2月末印尼庫存已經達到500萬噸的偏高水平，每月棕櫚油產量400萬噸左右，而其國內消費僅200萬噸左右，產量遠大于國內需求，隨著季節性增產期的到來，印尼棕櫚油存在脹庫風險。

MPOB4月報告顯示，馬來西亞棕櫚油庫存月比上漲11.48%，至164萬噸，結束了五連降。申銀萬國期貨油脂分析師聶波稱，印尼禁止出口棕櫚油有利于馬來西亞出口，5月馬來西亞棕櫚油出口好轉，MPOB4月報告基本符合市場預期，棕櫚油止跌企穩，并受原油走強影響而反彈。此外，NOAA預估拉尼娜強度逐步走弱，因此5月馬來西亞受極端天氣影響可能較小，利于產量恢復，但是通常齋月結束后受勞動力影響，5月馬來西亞棕櫚油產量增幅還是有限。馬來西亞無法彌補印尼出口禁令下供應的縮減，5月底可能去庫存。

此外，記者了解到，自年初開始，國內棕櫚油進口量整體偏低，5月上旬僅有5000噸，棕櫚油庫存亦在歷年低位30萬噸附近波動。聶波表示，國內5月預估到港12萬噸棕櫚油，近期陸續有6月、7月船期進口棕櫚油成交，下游還是可以接受高價棕櫚油，但是由于豆棕價差偏低，需求偏剛性。隨著后期國內疫情封控解除和步入夏季，國內仍將維持低庫存。

展望后市，聶波表示，短期棕櫚油將維持寬幅振蕩，中長期來看，隨著雨季結束，需關注馬來西亞勞動力恢復下產量表現，供應端問題是否解決。如果印尼解除出口禁令，本土蓄積的供應對市場和盤面將產生沖擊。

張翠萍認為，目前棕櫚油市場多空因素并存，美豆處于新舊作過渡期、馬棕繼續增產累庫預期打折、黑海葵油供應恢復時間不定、原油價格高位運行、國內棕櫚油庫存較低等仍支撐油脂價格高位運行。不過印尼出口禁令解除在望，這將淡化上述利多影響并加劇棕櫚油高位波動。

在郭文偉看來，印尼何時取消禁令是投資者關注的重點，也是未知時間的利空風險，在印尼調整出口政策、盤面回吐政策升水之前，棕櫚油市場做多熱情受到抑制。短期內受馬來西亞棕櫚油庫存上升以及印尼隨時可能取消出口禁令的預期影響，市場偏弱，不過馬棕暫無持續累庫的預期，產地棕櫚油價格的壓力還沒有出現，預期棕櫚油繼續維持寬幅振蕩。

（文章來源：期貨日報）

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