春節前工業硅期貨價格快速拉升，成交量明顯放大。這種勢頭能否持續？本文將回顧工業硅期現市場近期運行情況，并結合基本面展望工業硅未來市場行情。

一、節前工業硅現貨價格持續走弱

(資料圖片僅供參考)

1.1近期工業硅現貨價格描述

節前工業硅現貨價格持續走弱。截止1月30日，工業硅通氧5530現貨價格17400元/噸較月初跌950，工業硅不通氧5530現貨價格17200元/噸較月初跌950，工業硅421現貨價格18500元/噸較月初跌600元。近期工業硅現貨價格下跌主要是由于供強需弱，庫存處于高位。但是在枯水期成本支撐下，工業硅現貨價格基本已觸底，春節后隨著消費端恢復，現貨價格或將出現反彈上漲。

1.2 供應端因素分析

上游供應穩定。由于疫情管控的逐漸調整，新疆地區生產情況有所改善，產量逐漸提升；云南四川地區隨著枯水季來臨，用電成本增加，產量持續下降；春節期間，大部分工業硅生產商停工停產。據百川盈孚數據顯示，在此期間我國金屬硅開工爐數304臺，環比減少9臺，全國平均開爐率下跌至42.88%。其中，主產區四川省上周開爐數量28臺，周環比減少3臺；云南省上周開爐數量49臺，周環比減少4臺；新疆地區上周開爐數量139臺，周環比減少2臺。春節過后，隨著下游需求的逐漸提升，預計廠商陸續復工復產，產量或將有所回升。

庫存小幅增加。根據SMM數據統計顯示，1月28日工業硅三地社會庫存共計12.5萬噸，較上周增加0.2萬噸，主要與春節期間運輸受到影響有關。其中，黃埔港庫存2萬噸，昆明庫存6.5萬噸，天津港庫存4萬噸。據百川盈孚統計，截止1月27日，中國金屬硅行業庫存合計23.93萬噸，較上周增加1.65萬噸；其中百川統計廠庫12.13萬噸，增加1.65萬噸。

1.3 需求端因素分析

多晶硅方面，多晶硅整體價格保持穩定。據SMM統計，1月30日多晶硅復投料報價190元/千克；多晶硅致密料180/千克；多晶硅菜花料報價165元/千克；12月光伏行業預期好轉，整個光伏產業鏈產品價格反彈。多晶硅企業春節期間開工正常，硅料總庫存小幅上漲。硅片價格近期下行，有助于終端光伏裝機提升，提振工業硅需求。

有機硅方面，節后需求有望提升。據卓創資訊統計，1月30日山東部分廠家DMC報價16800元/噸；其他廠家報價17000-17500元/噸。近期新增有機硅產能多以及終端市場需求疲軟，廠家目前成本倒掛。節前多家單體生產企業停產檢修或降負運行，整體行業開工率不高。市場對地產、基建等終端消費存在經濟復蘇預期，預計春節后隨著終端市場回暖，預計有機硅需求量會逐漸提高，從而提振價格。

鋁合金方面，春節前鋁合金價格持續反彈。根據SMM統計，截至2023年1月20日，鋁合金錠SMM A00鋁18980元/噸，A356鋁合金錠20150元/噸，ADC12鋁合金19700元/噸。鋁合金行業受終端市場影響整體供需兩弱，開工率不高。再生鋁廠復工時間集中于正月初八或初十，因此預計短期再生鋁合金開工率保持低位。此外，中國汽車工業協會發布汽車產銷數據顯示，2022年12月汽車產銷分別達到238.3萬輛和255.6萬輛，環比分別下降0.3%和增長9.7%，同比分別下降18.2%和8.4%。2022年1-12月，汽車產銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%。汽車行業整體的回暖使鋁合金的需求一定程度上提升，價格小幅度反彈。

二、節前工業硅期貨價格快速拉升

節前一周工業硅期價強勢上漲，主力期價取得5.93%周漲幅，且量倉明顯擴大。宏觀方面，國內存在宏觀經濟修復預期，在經濟下行壓力有所減緩的背景下，市場情緒有所回暖；據上海有色網統計，多家龍頭企業為挺多晶硅價格選擇了暫停出貨使得多晶硅價格出現上漲；有機硅行業年后進入傳統旺季，同時市場對地產等有機硅終端消費行業存在經濟復蘇預期；節前工業硅期貨上漲，或將反映春節后需求提升預期。

三、行情展望

工業硅現貨價格方面，近期維持下跌走勢。主要是因為三大下游需求總體疲軟且庫存維持高位。工業硅現貨價格逐漸靠近成本線，下跌幅度有限。節后隨著宏觀經濟修復預期，下游需求量或將逐漸增加，工業硅現貨價格有望迎來反彈。期貨方面，節前期貨價格盤面提前拉升，或將反映春節后需求提升預期。后續看來，當下短期期貨價格將維持震蕩走勢。遠期看來，利好政策頻出，市場對地產、基建等終端消費存在經濟復蘇預期，提振下游需求，期貨價格存在向上潛力。

風險提示：下游消費不及預期；主產區電力供應情況；原料價格快速上漲；西南地區枯水期；有機硅價格倒掛

（文章來源：中泰期貨）

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