隨著巴西玉米進口渠道打通，我國進口玉米主要來源渠道從傳統的北美、黑海產區，進一步拓展到國際玉米產地南美洲。那么這對2023年國內玉米市場行情有何影響？本文將主要從國際、國內兩個市場進行分析。

A 內外聯動加強，進口玉米影響權重提高

【資料圖】

2023年1月23日，先正達集團首船進口巴西玉米順利抵達廣東東莞麻涌港。這艘名為“KEY FRONTIER”(譯名：弗提爾)的貨船滿載先正達集團自營進口的6.8萬噸優質巴西玉米，自2022年12月12日在巴西東部南圣弗朗西斯科港裝載完畢，橫穿大西洋，途經非洲好望角、穿越馬六甲海峽，歷時42天抵達中國?！案ヌ釥枴表樌指郏瑯酥局日_集團成為首批成功實現進口巴西玉米的中國企業之一。

2023年1月31日，裝載約5.12萬噸巴西進口玉米的“阿波羅”輪靠泊沿江大區江陰倉儲碼頭，標志著中糧貿易沿江首船巴西進口玉米成功抵港，長江流域進口玉米通道徹底打通。2月1日，接船儀式在江陰倉儲碼頭舉行。

自2022年2月份俄烏沖突以來，我國從烏克蘭進口玉米渠道受阻，從烏克蘭進口玉米數量明顯下降。2022年3月—12月我國從烏克蘭進口玉米數量為126.2萬噸，2021年同期進口玉米數量為587.1萬噸，同比明顯減少。為保證國內飼料企業用糧需求，政府積極拓展新的玉米進口渠道。2022年5月，我國海關總署與巴西農業部簽署了《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》(修訂版)，解決檢驗檢疫技術問題，開啟巴西玉米輸華的大門。2022年11月，海關總署更新巴西玉米出口商名錄，標志著巴西玉米進口正式進入實施階段。

隨著巴西玉米進口渠道打通，我國進口玉米主要來源渠道從傳統的北美、黑海產區，進一步拓展到國際玉米產地南美洲。

自2020年以來，我國進口玉米同比大幅增加。參考中國海關統計數據，2020/2021年度我國進口玉米數量約為2951萬噸，2021/2022年度約為2189萬噸?？紤]到國內外玉米價差及進口玉米渠道多元化，我們認為2022/2023年度我國進口玉米數量依舊保持在相對高位，占國內能量飼料比重或進一步提高，由此使得國內外玉米價格變動更加緊密，進口玉米對國內玉米市場價格影響進一步提高。我們主要從巴西、美國、烏克蘭三個玉米主產國來分析對國內玉米市場影響。

巴西方面

參考巴西農業部1月玉米供需報告，預估2022/2023年度巴西玉米產量為1.25億噸，同比增加1226萬噸；玉米消費量約為8081萬噸，同比增加381萬噸；玉米出口量約為4500萬噸，同比增加800萬噸。另外，StoneX咨詢機構本月再次上調了巴西本年度玉米產量，預估巴西新作玉米產量將達到1.29億噸，高于1月份預估的1.28億噸，也遠高于巴西農業部預估的1.25億噸。參考巴西玉米歷史播種面積和單產增速情況，我們認為未來幾年巴西玉米產量仍有非常大的增長潛力。統計數據顯示，自2009年以來巴西農產品種植面積復合增速為4%，大豆復合增速為5%，玉米復合增速為3.6%；自1996年以來巴西玉米單產復合增速約為3.3%。出口方面，2022年以前巴西玉米主要出口目的地為日本、伊朗、越南、埃及等。隨著中國開始進口巴西玉米，我們認為巴西玉米在國際市場中份額也會進一步提高?？紤]到巴西玉米存在價格優勢，我們預估在未來幾年我國進口巴西玉米數量將逐年增加，因此巴西玉米市場價格變動對國內玉米市場價格影響會更加顯著。

美國方面

美國農業部在1月玉米供需報告中，將2022/2023年度美玉米收獲面積下調至7920萬英畝，產量下調至3.48億噸，玉米出口量下調至4890萬噸。自2022年5月份以來，美國農業部持續下調2022/2023年度玉米出口目標，從此前的6090萬噸下調至當前的4890萬噸。按照美玉米銷售進度來看，截至1月26日美玉米累計銷售量約為2563萬噸，銷售進度約為52%，近5年均值約為62%。從出口細分項來看，截至當前，2022/2023年度美玉米出口到日本數量約為213萬噸，同比減少346萬噸；出口到中國數量約為432萬噸，同比減少811萬噸；出口到墨西哥數量約為1188萬噸，同比減少113萬噸。從出口目的地來看，主要是中國本年度進口玉米同比大幅減少，使得美玉米出口進度較往年同期偏慢。其主要原因在于，自2022年10月以來中國與美國玉米市場價格出現倒掛，美玉米在此期間無法出口到中國。但隨著美玉米FOB價格下跌、人民幣對美元匯率升值及美灣到中國海運費下降，美玉米到港價格開始順價。按照美國最新銷售報告顯示，中國開始陸續采購美國玉米以補充國內玉米產需缺口。按照目前的美國玉米與國內玉米價差，我們預估3月—7月國內采購美玉米數量會逐漸增加。

烏克蘭方面

2022年以前烏克蘭都是我國進口玉米主要來源國之一。其中，2019/2020年度我國進口烏克蘭玉米數量為554萬噸；2020/2021年度我國進口烏克蘭玉米數量為855萬噸；2021/2022年度我國進口烏克蘭玉米數量為593萬噸。但自俄烏沖突以后，烏克蘭玉米產量和出口都存在較大不確定性，很大程度上影響了國際玉米市場價格運行節奏。根據美國農業部發布的1月供需報告顯示，2022/2023年度烏克蘭玉米產量為2700萬噸，同比減少1500萬噸；2022/2023年度烏克蘭玉米出口量為2050萬噸，同比減少250萬噸。但根據烏克蘭農業部相關官員發言，預估2022/2023年度烏克蘭玉米實際收獲量或下降至2500萬噸以內。其主要原因在于，受俄烏沖突影響，烏克蘭在人員、農用機械及柴油等方面都存在短缺，導致部分玉米產區收獲進度低于往年同期。另外，隨著后續天氣陸續回暖，新季玉米播種即將開始。據相關媒體報道，烏克蘭農業生產者聯盟負責人表示，由于農民缺錢和供電不足，2023年烏克蘭玉米播種面積同比可能下降30%—35%，這會進一步導致烏克蘭玉米產量和出口量下降。

除了預期烏克蘭新作產量下降之外，另一個讓市場參與者擔憂的就是“黑海糧食走廊協議”。自2022年2月份俄烏沖突以后，烏克蘭谷物通過黑海港口出口受阻。直到2022年7月中下旬，土耳其、俄羅斯及烏克蘭三方簽訂“黑海糧食走廊協議”，允許烏克蘭谷物通過黑海港口出口，協議有效期為120天。到2022年11月中旬，俄羅斯同意“黑海糧食走廊協議”延長120天。據此估算，按照最新協議“黑海糧食走廊協議”將于今年3月中旬到期?！昂诤＜Z食走廊協議”若繼續延期，則利空國際玉米市場價格。

從我國進口玉米渠道及數量來看，本年度巴西玉米進口數量有望明顯增加，在很大程度上可以彌補烏克蘭玉米減少量。與此同時，烏克蘭谷物出口渠道是否通暢將影響國際玉米價格走勢，進而使得國內玉米市場價格被動跟隨。

B 飼用谷物替代增加，抑制玉米價格上漲

自2020年7月以來，華北地區國產玉米價格開始高于當地小麥價格，部分飼料企業開始在飼料配方中添加小麥，同時減少玉米用量，以便降低生產成本，提高企業利潤。就能量谷物飼用價值而言，一般來說，小麥營養價值高于玉米。這是因為小麥中的粗蛋白質比例為10.5%，而玉米中粗蛋白質含量為8.1%。對飼料企業來說，當小麥價格高于玉米50元/噸時，飼料企業會開始調整配方，增加小麥用量、減少玉米用量。

為了彌補國內玉米產需缺口，抑制玉米價格過快上漲，自2020年8月份開始，政府開始加大托市小麥投放量。參考國家糧食交易中心數據，2020/2021年度托市小麥累計投放量約為1.16億噸，累計成交量約為4168萬噸；2021/2022年度托市小麥累計投放量約為812萬噸，累計成交量約為795萬噸。在此期間，由于托市小麥的持續投放，增加了國內飼用谷物的供給，在一定程度上彌補了玉米產需缺口，使得國內谷物市場價格平穩運行。

由于托市小麥庫存持續去化，小麥市場供需格局同比偏緊。2021年12月份以后，華北區域小麥價格開始重新高于當地玉米價格。由于二者價差的變化，小麥在飼料配方中的價格優勢不再，飼料企業在配方中紛紛下調小麥添加比例?；诖?，國家開始向市場投放超期存儲稻谷，增加國內市場谷物供給，以穩定國內谷物市場價格。

根據數據統計，2020年國內定向稻谷拍賣量為1500萬噸，成交量為922萬噸；2021年國內定向稻谷拍賣量為5200萬噸，成交量為1612萬噸；2022年國內定向稻谷拍賣量為4385萬噸，成交量為2888萬噸。此外，本月中國飼料工業協會發布關于《飼料養殖企業參與稻谷飼用定向邀標競價銷售試點實施方案》公告：為切實做好飼料糧保供穩市工作，加快超期儲存最低收購價稻谷消化和飼料加工轉化，滿足國內飼料養殖用糧需求。過去幾年定向稻谷拍賣基本都是由央企參與主導，稻谷出庫到飼料養殖企業最終消化，時間相對較長。這也產生了一個問題：雖然當年度稻谷拍賣總量較多，但當年度實際消化量或低于市場預期。而在今年的定向稻谷拍賣方案中，大型飼料養殖企業可以參與定向稻谷拍賣，這在某種程度上會提高稻谷出庫和加工效率，飼料養殖企業會盡可能提高稻谷在飼料配方中的添加比例?；诖耍梢灶A期今年稻谷最終消化速度會高于過去幾年，本年度已成交稻谷期末結轉會明顯低于過去幾年。

過去2—3年，由于政府持續投放托市小麥和定向稻谷，增加了國內谷物市場供給，穩定了國內谷物市場價格。另外，就玉米本身產需情況而言，我們認為玉米缺口也是在逐年縮小的。其主要原因在于，自2020年以來玉米價格出現大幅上漲，種植玉米的收益高于其他農作物。以華中區域為例，我們可以看到農作物種植調整較為明顯。2020年以前華中區域旱田基本以種植棉花和油菜為主，而2020年以后玉米和小麥種植面積明顯增加。除了農作物種植結構調整以外，以前閑置的土地現在大概率會復耕，主要原因在于種植收益的增加。

C 上半年高位振蕩，下半年存在回落風險

隨著巴西玉米進口渠道打開，且后期常態化背景下，進口玉米數量有望顯著增加，保證國內谷物市場供給，穩定國內糧食價格。需要注意的是，巴西玉米遠月價格相較美國玉米存在優勢，基于此我們預估未來一段時間巴西玉米進口量占比會明顯提升，因此我們需重點關注巴西新季玉米播種和生長情況。

國內方面，我們認為隨著玉米種植面積增加和轉基因品種的試行，國內玉米產量會逐年增加，玉米產需缺口也會逐漸縮小。在進口玉米數量和國內玉米產量增加的背景下，我們認為2023年玉米價格上漲空間較小。參考進口玉米到港情況，2023年3月—6月進口玉米到港量處于相對低位，7月—11月進口玉米到港量處于相對高位。因此，我們預估2023年上半年玉米價格維持高位振蕩，下半年玉米價格或存在回落風險。(作者單位：中州期貨)

（文章來源：期貨日報）

關鍵詞： 玉米價格