本文來源：時代財經 作者：文若楠
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行走在退市邊緣的*ST必康（002411.SZ）重金押注新能源。
(資料圖)
2月21日晚，*ST必康連發多份公告，對公司的業務布局進行調整。其中，*ST必康控股子公司江蘇九九久科技有限公司計劃在現有的年產5000噸六氟磷酸鋰裝置的基礎上進行項目擴建，新增35000噸六氟磷酸鋰和10000噸六氟磷酸鈉的生產能力，以達到年產50000噸六氟磷酸鹽生產規模。
該項目預計需新增投資約22.54億元。*ST必康稱，該筆資金將“由企業自籌解決，部分向金融機構貸款”。
同時，*ST必康宣布終止公司擬向廣東倚陽實業有限公司、東莞恒元產業發展有限公司出售所持有的全資子公司陜西必康100%股權及資產事項。
左手醫藥，右手新能源，是*ST必康的長期操作，但近年來，其全面轉向新能源的趨勢逐漸加強。在本次宣布擴產之前，*ST必康還披露，將耗資超百億元增設與新能源業務相關的子公司和孫公司。
不過，轉投新能源能否助力*ST必康解除退市危機，仍是一個問號。2月21日晚，*ST必康再次發布《關于公司股票存在終止上市風險的提示性公告》。2023年新年以來，公司已經累計發布了3次退市風險提示。
針對后續的發展規劃，時代財經致電*ST必康證券部，截至發稿，電話始終無法撥通。
賣藥救不了延安必康，業績虧損擴大
*ST必康的前身為江蘇九九久科技股份有限公司（下稱“九九久”）。九九久成立于2002年，2010年在深交所上市。
發展初期，九九久的主營業務為醫藥中間體類產品與氮肥類產品的研發、生產和銷售。在上市之前的2009年8月，公司新增農藥中間體業務，后又于2011年增設新能源業務（主要為生產、銷售六氟磷酸鋰），并于2014年剝離氮肥業務。
2015年，九九久實施重大資產重組，陜西必康制藥集團控股有限公司（下稱“陜西必康”）借殼九九久曲線登陸A股。
2016年3月，公司名稱變更為“江蘇必康制藥股份有限公司”，公司證券簡稱由“九九久”變更為“必康股份”。2018年10月，公司再度更名為延安必康制藥股份有限公司，并同時將公司住所遷至延安市，成為延安市首家上市公司，其證券簡稱也變更為“延安必康”。
年報顯示，陜西必康擁有多個系列的中西藥藥品，如風濕關節系列、心腦血管系列、肝病消化系列等。正是通過這次重組，*ST必康得以拓展了藥品生意。
重組之后，*ST必康的業績出現短暫上升。財報數據顯示，2016年，公司實現營收37.24億元，同比增長84.04%；實現歸母凈利潤9.536億元，同比增長67.81%。
然而，好景不長。隨著業績變臉、大股東違規占用上市公司資金、財務造假等問題陸續暴露，2017年以后，*ST必康開始走下坡路。
財報數據顯示，2017-2019年，*ST必康歸母凈利潤分別為8.93億元、4.04億元、2.40億元；到了2020年和2021年，其歸母凈利潤呈斷崖式下滑，分別虧損10.89億元和虧損8.22億元。據2022年業績預告，*ST必康的虧損持續加重，2022年預計虧損12億元～22億元。
實際上，2017-2021年，*ST必康的營收一直保持著增長狀態，從50億元級別一路增長至破75億元，2022年也預計達到60億元～89億元。
針對虧損原因，*ST必康在《2021年度業績快報暨業績預告修正公告》中稱，系公司產品六氟磷酸鋰的價格暴漲635.71%，使得子公司利潤同比上升較大，但基于謹慎性原則，公司對應收賬款根據預計可回收金額單項計提壞賬準備等，對公司業績產生較大影響。
另外，就2022年虧損原因，*ST必康則在業績預告中提到，由于公司資金緊張，醫藥工業板塊的在建工程停工，因此計提了較大金額的資產減值損失；再者，公司基于謹慎性原則，對應收賬款計提了較大的信用減值損失；另外，公司受投資者訴訟索賠影響，公司計提較大金額的預計負債。
百億押注新能源，資金困局難解
趁著新能源汽車市場的火熱， *ST必康將目光盯準新能源賽道。早在此次宣布擴產之前，*ST必康就已動作頻頻。
2月3日晚，*ST必康發布公告稱，擬對全資子公司江蘇北度新能源有限公司（下稱“江蘇北度新能源”）進行增資，注冊資本由5億元變更為50億元。
與此同時，江蘇北度新能源擬新設立陜西北度新能源有限公司（下稱“陜西北度新能源”）與陜西北度智慧系統工程有限公司（下稱“陜西北度智慧”）。其中，陜西北度新能源注冊資本為70億元，陜西北度智慧注冊資本為5億元，這些資金均擬由江蘇北度新能源全部認繳出資。
4天后，*ST必康再次宣布公司使用自有資金1.8億元，與王子冬共同出資設立東莞北度新能源有限公司（下稱“東莞北度新能源”），同時使用自有資金7000萬元，與東莞市福頤智瑞信息技術有限公司共同出資設立東莞北度礦業有限公司（下稱“東莞北度礦業”）。天眼查顯示，這兩家公司的注冊資金繳納已經完成。
不過，上述投資項目所需資金合計超過120億元，但財報數據顯示，截至2022年三季度，*ST必康賬上僅有8.42億元的貨幣資金。
圍繞在*ST必康身上的資金來源問題引來了監管的關注。
2月3日晚，深交所下發關注函，要求*ST必康說明其增資及投資設立全資孫公司的資金來源，結合項目投資、運營計劃及對應資金需求和時間表以及公司目前可動用貨幣資金、融資渠道、公司自身運營、投資、償債資金需求等多項信息。
*ST必康在2月4日發布的公告中明確表示，其資金來源為公司自籌資金及土地、廠房、設備等實物資產，不會對公司財務狀況及生產經營造成不利影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形，也不存在違反相關法律法規的情形。
一周后，*ST必康在對深交所關注函做出回復時稱，公司擬將部分控股子公司股權內部劃轉及公司部分資產內部劃轉。
具體為：將必康制藥新沂集團控股有限公司（下稱“必康新沂”）之全資子公司徐州嘉安健康產業有限公司持有的下列資產劃轉至江蘇北度新能源，包括固定資產1.75億元資產、在建工程4.50億元資產、無形資產0.11億元資產、其他非流動資產0.11億元資產。必康新沂持有的下列資產劃轉至江蘇北度新能源，包括存貨0.05億元資產、固定資產0.05億元資產、在建工程22.97億元資產、無形資產0.50億元資產（最終以雙方確認的清單為準）。
據此計算，上述資產價值合計30.04億元。*ST必康表示，隨著江蘇北度新能源資產的充實，可以發揮其直接融資、間接融資的作用，加快推進項目實施。公司本次投資項目也計劃吸引感興趣的政府投資平臺、產業基金等戰略投資參與。另外，公司計劃逐步處置醫藥資產，回籠資金。
盡管如此，要吸引更多外來資金的投入，或許不僅僅考驗著*ST必康講故事的能力，也需要扎實的經營管理能力來做支撐。
財報數據顯示，早在2011年，*ST必康便已經涉足新能源賽道。經過十余年的探索，*ST必康新能源業務的營收規模已經突破10億元，占公司總營收的比例也持續上漲。從營收占比來看，截至2022年上半年，醫藥板塊（包括醫藥工業、醫藥商業）仍然是*ST必康的第一大業務。
當下，新能源發展勢頭強勁，仍然被資本所看好，但*ST必康能否借此東山再起，仍是未知數。
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