#市賺率#

(資料圖)

本周，歐洲天然氣期貨跳漲了30%，紐卡斯?fàn)枃H煤價(jià)也站上了150美元，煤炭股的第二波攻勢(shì)正在啟動(dòng)！

1.煤炭與天然氣存在“強(qiáng)相關(guān)”

雖然同為化石能源，但煤炭與石油并不存在“強(qiáng)相關(guān)”，反倒是與天然氣存在“強(qiáng)相關(guān)”。引述兗煤澳大利亞的公告內(nèi)容：“全球能源市場的天然氣供應(yīng)過剩取代部分煤炭需求，從而導(dǎo)致煤炭價(jià)格下跌，而成本較高的煤炭供應(yīng)尚未因指數(shù)下跌而收縮。”由此可見，兩者的“強(qiáng)相關(guān)”。而就在本周，歐洲天然氣期貨跳漲了30%，“強(qiáng)相關(guān)”開始發(fā)揮作用！

2.紐卡斯?fàn)枃H煤價(jià)站上150美元

受到經(jīng)濟(jì)衰退影響，國際煤價(jià)腰斬之后跌回了2021年。以紐卡斯?fàn)杽?dòng)煤期貨為例，甚至就連今年3月的低點(diǎn)都沒有守住，直接在今年6月創(chuàng)出了130美元的兩年新低。現(xiàn)如今，國際煤價(jià)底部反彈站上了150美元，煤炭股的第二波攻勢(shì)正在啟動(dòng)！

3.國內(nèi)長協(xié)價(jià)并非“雷打不動(dòng)”

看到這里，肯定有讀者發(fā)出質(zhì)疑。國內(nèi)煤炭股都是長協(xié)價(jià)，與國際煤價(jià)有啥關(guān)系？客觀來說，短期來看關(guān)系不大。但長期來看，卻是關(guān)系緊密。如果國際煤價(jià)持續(xù)走低，國內(nèi)長協(xié)價(jià)也會(huì)承壓下跌，這早已是不爭的事實(shí)。

4.秉承“唯結(jié)果論”投資煤炭股

綜上所述，一旦國際煤價(jià)繼續(xù)走低，再去研究煤炭股的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股息分紅也就沒有了太大的意義。而在國際煤價(jià)企穩(wěn)反彈之后，煤炭股的投資價(jià)值則再次凸顯。回溯過往，筆者早在2020年就投資了兗礦能源H股。該股從底部大約上漲了7倍，筆者采用越漲越賣的操作，大概賺了3倍半。至于賣出的倉位，幾乎都給了中國海油H股。到了今年6月，國際煤價(jià)跌破前低，筆者僅剩的少量煤炭股也被嚇跑了、嚇跑了、嚇跑了。時(shí)至今日，國際煤價(jià)企穩(wěn)反彈，煤炭股卻仍舊趴在底部，追求“唯結(jié)果論”的我又回來了！

兗煤澳洲：保守估計(jì)今年的ROE是18%，股利支付率不詳（等中報(bào)），合理估值不確定，現(xiàn)價(jià)0.80PB多點(diǎn)。

兗礦能源：保守估計(jì)今年的ROE是15%，股利支付率遠(yuǎn)超50%，合理估值2.25PB，現(xiàn)價(jià)1.14PB多點(diǎn)。

中煤能源：保守估計(jì)今年的ROE是12%，股利支付率只有30%，合理估值0.86PB，現(xiàn)價(jià)0.47PB多點(diǎn)。

$兗煤澳大利亞(03668)$ $兗礦能源(01171)$ $中煤能源(01898)$

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