春節之后，國內尿素期貨呈單邊下行態勢。前期檢修裝置陸續恢復，日產量逐步走高，而國內需求釋放不及預期，出口需求也明顯轉弱，疊加成本支撐轉弱，共同施壓尿素價格。

(相關資料圖)

供應量較往年充足

從供應情況來看，截至2月8日，國內尿素周均日產量為15.67萬噸，較上月同期增加1.15萬噸。春節以來，西南、江蘇等局部裝置恢復，四川區域裝置幾乎全部恢復，帶來尿素整體產量增加。此前，據相關機構預估，在短時暫無企業計劃檢修的前提下，隨著前期停車企業陸續恢復，我國尿素行業產能利用率有望在2月中旬前后達到80%，日產量將上升到17萬噸水平，供應量預計較往年同期水平充足。

圖為尿素日產量

另外，近期無煙煤價格自高位回落，固定床尿素利潤得到修復。隨著各地煤礦復工，產區煤礦供應增加，低價進口貨源也持續沖擊市場。同時，隨著天氣逐漸轉暖，用煤旺季進入尾聲，近期原料煤炭產地整體拉運情況一般，市場煤采購冷清，節后需求釋放不如預期，部分貿易商出貨意愿增強，尿素成本端的支撐減弱。然而，成本支撐減弱又使得尿素市場擔憂情緒增加，生產利潤提高也為后期降價提供空間。目前，外圍區域已經開啟下滑通道，主流區域受部分返青肥農業需求支撐相對堅挺，價格松動幅度相對緩慢。

企業庫存壓力較大

截至2月8日當周，尿素企業總庫存為100.58萬噸，較月初下降6.34萬噸，多數尿素工廠在前期訂單支撐和農需推進下，庫存呈現減少趨勢。然而，目前的庫存水平仍較春節前增加21.81萬噸，與去年同期相比增加16.48萬噸，個別省份如內蒙古、新疆等庫存依舊處在高位，加之淡儲貨源拋儲臨近，國內尿素庫存壓力依然較大。

農需難以集中釋放

按照季節性規律，主流地區返青肥的真正用肥時間為2月下旬至3月上中旬，一般過完年后開始備肥用肥，而今年春節較早，節后至農業實際用肥仍有較長時間。因此，留給下游儲備的周期也相比往年略長，備貨需求難以集中釋放。

與此同時，國內復合肥產能利用率近期有所提高。其中，湖北、山東地區規模復合肥企業裝置運行負荷繼續提升，中小型企業也進入負荷穩定階段；河南、蘇皖地區部分前期停車的裝置恢復重啟，開工有所提升；東北區域市場逐步啟動，生產企業的開工積極性也有所抬升。不過，據了解，復合肥廠家大多存在原料庫存，對尿素原料的采購仍持謹慎預期，暫未出現集中性采購跡象，疊加農業跟進為時尚早，需求方面的支撐欠佳。

另外，伴隨著國內終端工廠陸續開工，三聚氰胺需求量也有一定提升，市場氛圍有所好轉。不過，下游終端工廠開工始終處于低位且前期有一定的備貨，三聚氰胺市場交投氛圍欠佳，企業盈利薄弱，或限制開工率進一步提升，對尿素需求增加有限。

國外尿素價格走弱

目前，歐盟能源危機有所緩和，國際尿素市場供應相對充足，但是主要消費地需求表現仍弱，國際尿素價格持續回落。雖然北半球春季農需旺季臨近，歐美尿素需求將緩慢回升，但是在需求尚未開啟前，國外尿素價格仍不排除有繼續下滑的空間。目前國外尿素價格低于國內，出口窗口關閉，部分港口貨源開始回流內地。國際天然氣價格不斷承壓下行，而海外尿素裝置以氣頭為主，氣價低迷將對國內尿素出口形成持續打壓。

綜上所述，從供應端來看，前期停車、檢修裝置陸續恢復，尿素行業產能利用率明顯提升，并有進一步提升的空間，疊加原料價格走弱，后市供應水平預計充足。從需求端來看，今年春節較早，留給下游儲備的周期相對往年略長，備貨需求難以集中釋放。總之，國內尿素市場面臨供需寬松格局，短期價格預計延續偏弱態勢。(作者單位：瑞達期貨)

（文章來源：期貨日報）

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