鋼礦

觀點：唐山限燒結加碼，鋼材繼續回調態勢

上周螺紋價格沖高回落，在落地前期供需雙雙回升，價格震蕩上漲，創下新高后波動放大。基本面來看，供應端增量來自于長流程建材產線的復產，短流程季節性復產基本落地；目前高爐點對點虧損，實際利潤約為60元/噸，電爐利潤修復不明顯，預計后期增產速度放緩，后續供應持平為大概率事件；需求方面，建材需求一方面來自于工地項目的進一步推進，另一方面來自于螺紋平水帶來的期現正套，后者增量將逐漸轉化為壓力，市場對于需求的持續性仍然存疑，在日成交難以站穩20萬噸的背景下，預計市場對于旺季需求落地的態度仍有反復。本周進入政策窗口期，警惕地產政策落地不及預期的風險。后續矛盾仍然是旺季真實需求的落地與持續情況，在4200之上，鋼價風險逐漸放大，市場情緒也開始進入反復試探與確認階段，操作上建議前期多單可適量止盈，后續調整為回調短多思路。

(資料圖片僅供參考)

鐵礦向上突破后交易所限倉導致多頭力度減退，盤面回調走軟。鐵礦發運快速修復，主流礦山在高利潤帶動下發運積極性，非主流的恢復仍然偏慢。長流程鋼廠復產持續，但受環保和成本壓力的影響，上方復產空間有限，鋼廠鐵礦用量較為穩健，燒結礦庫存繼續下滑，廢鋼到貨回升至中性水平，但由于廢鋼與鐵水倒掛，高爐鐵礦配比仍具有性價比。燒結礦日耗小增，鋼廠燒結礦庫存繼續消耗，盤面走軟壓制了鋼廠采購意愿，但剛需緊張導致鐵礦基本面仍有較強支撐，預計在鋼廠兌現被動減產邏輯之前，鐵礦仍然保持堅挺，進一步提漲的動力等待驗證鋼材需求的持續性。

焦煤焦炭

觀點：焦炭市場計劃提漲，周五夜盤雙焦震蕩

上周盤面大幅拉升后勢頭有所減弱，周五夜盤雙焦震蕩運行。焦炭方面，現貨暫穩，部分焦企計劃提漲第一輪。供應端，焦企利潤繼續修復，產地開工繼續小幅回升。需求端，鋼廠開工持續上升，原料需求增加。貿易商集港情緒轉好。焦煤方面，供應端，內蒙煤礦事故加之臨近兩會，安監加嚴預期升溫，進口甘其毛都口岸蒙煤通關24日恢復后預計仍將保持高位；澳媒方面，禁令雖解，但價格大幅上漲，性價比較低，短期影響有限。需求端，市場情緒回暖，焦企、貿易商采購需求釋放。總體來說，兩會政策預期、需求預期仍在，但盤面估值快速修復后，上沖動力減弱，盤面轉為高位震蕩走勢。后期關注兩會政策、煤礦供應、終端需求恢復情況，若煤礦供應快速恢復，終端需求恢復持續性不足，則盤面有回落風險。策略上，前期單邊多單宜逐步減倉，焦煤跨期正套繼續持有。

玻璃

周五，玻璃主力05合約價格小幅下跌，主力收盤價1523元/噸(-22元/噸)。現貨沙河安全1552元/噸(+0元/噸)，武漢長利1700元/噸(+0元/噸)，沙河市場原片企業出貨量不高，小部分規格市場成交價格略有回落；華中市場局部地區受天氣影響，產銷略有走弱。伴隨前期原料庫存的消耗，下游存有一定補庫需求，另外原片企業供應面臨增加，庫存壓力加大，不排除企業存促銷預期。預計下周浮法玻璃市場延續弱穩走勢。

基本面上看，周度總庫存延續累庫態勢，最新數據顯示，庫存總量8149.1萬重箱(環比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均產銷率依舊偏低，僅西南地區去庫明顯，因此周內浮法玻璃繼續累庫，僅增速有所放緩。華中地區庫存環比+0.37%；華北地區庫存環比+4.21%；華東地區庫存環比+2.14%；華南地區庫存環比+0.10%；東北地區庫存環比+4.44%，西南地區庫存環比-4.69%，西北地區庫存環比走平。產線變動上看，本周信義節能500噸復工點火。下周華北兩條產線存點火預期，疊加上周熱修產線面臨恢復，另前期點火產線或產出玻璃，因此后續供應量或將增加。

受防疫政策優化和房貸利率降低、住房限購優化等政策刺激，統計局最新數據顯示，1月一二線城市新房價格均止跌反彈，仍需關注地產企業資金改善情況。下周來看，臨近月初，下游企業前期原料庫存逐步消化，市場存一定補貨預期，疊加原片企業有一定促銷刺激，需求端或有一定好轉。但實際需求仍需密切跟進。

策略：短期：成本端變動導現近期走勢，焦媒價格受煤礦安全事故消息影響沖高回落，期貨亦是先漲后跌，目前玻璃產銷依舊偏弱，地產預期好轉有對玻璃價格有所提振，現貨價格跌后暫穩。玻璃下游加工廠訂單同比仍顯薄弱，整體表現乏力。預期下周玻璃行情仍以震蕩為主，玻璃價格受成本支撐，近期可嘗試輕倉做多。

工業硅

周五，工業硅主力08合約日內窄幅震蕩，收盤價17635元/噸(+15元/噸；+0.09%)。現貨參考價格17823元/噸(+0元/噸)，成交仍未有明顯回升，少量廠家挺價意愿減弱，行業觀點開始分化。云南地區限電消息目前影響不大，在未出現更多利好的情況下，下游補貨并不急切，觀望意愿加強。短期現貨上行動力不足。

基本面方面：上周工業硅產量62230噸，環比-300噸(-0.48%)；總庫存223010噸，環比+400噸(+0.18%)，整體小幅累庫；行業成本新疆地區16162元/噸，四川地區18582元/噸；綜合毛利新疆地區2276元/噸，四川地區-191元/噸；綜合來看行業處于庫存偏高利潤偏低狀態。

上游廠商心態有所分化，挺價意愿有所減弱，在高庫存格局下，下游采購心態并不急切。短期廠家小幅累庫，而考慮到價格臨近四川等地成本線，短期下方空間有限。

策略：在下游采購心態謹慎和庫存高企的背景下，廠家第一輪漲價或將告一段落。以目前各地生產成本及交割升貼水來看，盤面短期17000元/噸附近存在一定支撐，當下現貨有所轉穩，但大幅上漲基礎不具備，仍以震蕩支撐格局看待。

（文章來源：美爾雅期貨）

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