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近期塑料期貨主力合約價格逐步企穩，并且價格重心緩慢上移，隨著基本面利空在下跌過程中的充分下滑，盡管當前需求依舊疲弱，但季節性消費預期向好，市場心理支撐走強，價格反復下驗關鍵技術位支撐，已經基本探明階段性底部。

聚乙烯企業庫存和社會庫存目前壓力都不大，企業庫存同比去年低13%，社會庫存同比低23%，已經處于近幾年低位去年附近，可見，聚乙烯中上游庫存都不存在去庫壓力，庫存對于聚乙烯沒有形成壓力，反而對價格形成支撐。今年整體需求不好，所以產業鏈相關企業都采取低庫存策略，一旦需求好轉，補庫的需求就會被激發。近期伴隨原料價格相對低位，逢低試探交貨意愿在增加。

今年受制于國內外經濟環境的影響，整體需求恢復都很乏力，聚乙烯下游消費的情況在幾個聚烯烴上市品種中算是比較好的，雖然同比略有偏低，但整體我們看聚乙烯下游樣本企業的開工率近幾年的對比圖就可以看出，聚乙烯下游制品開工率基本都維持在一個區間內波動，沒有出現劇烈的或者較為明顯持續的趨勢性漲跌。目前聚乙烯下游已經處于年內需求最淡的季節，例如農膜開工率已經跌無可跌，并且觸底逐步開始回升，下半年上升的空間還是比較大的，農膜這個行業的消費是農資消費，具有比較強的剛性需求和季節性波動的特點。其他下游制品行業漲跌互現，整體來看，下半年618，金九銀十，雙十一，雙十二，消費季持續進行，對整個下游消費的提升是有一定保障的。因此，不要只看目前下游消費疲軟，也要看到目前已經進入消費年內低點，后期是有反彈空間的，從圖上我們也可以看出，下游開工率下半年是有著季節性抬升趨勢的。另外，也要看到基本面的利空是不是已經在價格的下跌過程中有了充分的消化，近期我們可以看到，塑料期貨價格經過上半年的持續下行，已經對基本面利空有了充分消化。

近期技術面，價格反復下探7500重要支撐位獲得支撐，并且，5日均線上穿10日均線，價格突破30日均線壓制，已經站到了30日均線上方。從近幾年價格季節性漲跌的統計表中我們也可以看到，5月份漲跌互現，基本呈現一個筑底行情。6月份多數情況下收漲，呈現一個底部反彈趨勢。7、8、9月份持續上漲，到了10、11月份價格基本見頂開始回落。這是一個比較典型的季節性特征。

整體來看，我們認為塑料消費需求已經沒有下滑空間，下半年存在季節性消費提升的預期，價格上已經較為充分的體現了基本面的利空，技術上，價格下探重要支撐位不破，并且站上30日均線。當然，價格的反彈也有成本端支撐走強因素，另外，供應端檢修較多也緩解了供需面的壓力，隨著價格反彈利潤修復，上游開工率也有望提升，并且，在目前內外經濟疲弱的大環境下，復蘇之路依舊路阻且艱，中期以季節性反彈看待。至于會不會成為趨勢性的轉折點，還要看后續有沒有持續利多去推動行情發展，由政策拐點真正轉化為基本面的拐點。

（文章來源：國投安信期貨）

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