近日，國內玉米期現貨價格全面降溫。現貨方面，東北玉米價格漲跌不一，但華北玉米價格高位回落，強勢運行態勢全面放緩。期貨方面，上周新季玉米期貨合約全線下跌，其中連盤主力C2311合約下跌113元/噸，周跌幅達到2.51%，并回到8月初起漲區間2580—2650元/噸。

據長安期貨玉米分析師劉琳分析，此輪玉米價格止漲回落的主要原因有三點：一是隨著臺風天氣逐步消退，市場對新季玉米產情的交易降溫，官方也釋放新季產情豐產預期不變的信號；二是天氣轉晴后物流運輸逐步恢復，企業門前上量大規模增加；三是春玉米陸續上市，供應將逐步增加，部分持糧主體逢高出貨積極性提升，也助力期現貨價格走弱。

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“由于近期內盤玉米持續快速回落，此前因華北、東北局地強降雨推動的漲幅已被吞沒。”弘業期貨玉米分析師陳春雷告訴期貨日報記者，全國土壤墑情監測顯示，東北墑情過多，西北、華北和東北中西部等玉米主產區普遍墑情適宜，墑情不足和干旱比例明顯少于常年同期。隨著玉米成熟期臨近，局部災情的有限影響逐漸被新作收割壓力所代替。同時，農業農村部預計新作玉米播種面積增加。

國際方面，格林大華期貨玉米分析師張曉君表示，全球谷物供給緊張局面持續改善，全球谷物長期供給預期向好。USDA8月報告顯示，雖然當月美國玉米產量數據低于市場預期，但在龐大種植面積以及7月關鍵生長期天氣改善的加持下，未來如果預估產量兌現，那么仍將是紀錄第二高水平。同時，巴西二茬玉米即將迎來上市高峰，階段性供給壓力有望顯現。然而，地緣政治導致全球糧食貿易的不確定性增加，影響短期市場情緒。

“在美玉米優良率改善超預期的情況下，豐產壓力較大，美玉米跌至近三年新低水平。”陳春雷表示，美農出口銷售報告顯示，本年度對中國的玉米銷售總量同比降低48.7%。美國和墨西哥轉基因玉米貿易爭端升級，或影響美玉米銷售前景。美玉米缺乏利多推動，在低位運行。

國內方面，張曉君表示，本年度我國玉米產需缺口仍存，替代和進口仍是補充產需缺口的主要途徑，預計2022/2023年度玉米供需緊平衡逐漸轉向供需基本平衡，進口關注巴西玉米到港節奏，國內關注定向稻谷和小麥替代規模。

“雖然國內飼企和深加工等終端企業玉米庫存相對偏低，但在芽麥及稻谷等替代下可安全過渡，且超期稻谷定向飼企拍賣成交火爆。進口玉米也對國內玉米供應起到重要的補充作用。”陳春雷說，海關總署數據顯示，7月國內進口玉米168萬噸，同比增加9.2%；1—7月累計進口玉米1371萬噸，同比減少9.4%。在進口玉米成本下降、價格低廉的情況下，進口或仍維持高位水平。

需求方面，據陳春雷介紹，受益于生豬價格大幅回升，生豬養殖利潤接近扭虧，全國能繁母豬存欄環比回升，生豬存欄增長。隨著蛋雞養殖利潤回升，蛋雞補欄積極性回升，7月蛋雞存欄環比回升，而肉雞養殖利潤也來到年內高點。下半年需求旺季刺激下，飼料需求或有所增長。然而深加工需求仍然不振，淀粉深加工企業開機率維持在相對偏低水平，淀粉庫存累積，下游需求疲軟。

展望后市，陳春雷表示，整體來看，玉米成熟上市期臨近，市場逐漸兌現收割壓力，天氣交易窗口減少，而需求上的刺激推動不足，整體或仍面臨向上承壓、下跌有限的高位振蕩局面。

張曉君認為，短期來看，國內新舊交替之際市場供求偏緊疊加新作減產預期，持糧主體惜售情緒升溫，國內現貨價格偏強運行。然而在新季玉米面積略增的基礎上，新作大多處于抽雄吐絲期，整體新作產量尚無法定論，仍需重點關注在新作授粉期內的天氣表現，若授粉期無明顯的災害天氣，則減產預期有望消退。因此，盤面進一步上漲的動能減弱，短線或展開整理修復。重點關注新作授粉期內天氣影響。價格方面，短期關注玉米和小麥價格，中期關注進口到港節奏及到港成本。政策方面，關注定向稻谷拍賣時間窗口。

在劉琳看來，短期玉米期價下方仍存一定支撐。一方面，當前處于新舊年度交替階段，舊作余糧有限且糧源主要集中在東北產區，持糧主體仍存挺價惜售情緒，在新作大規模上量之前，供應延續偏緊。另一方面，東北天氣多雨，物流運輸仍有不暢，將加劇供應偏緊狀態，疊加下游企業存在剛需補庫需求，也將限制玉米下方空間。此外，替代品小麥再度出現反彈跡象，8月初開啟的定向稻谷拍賣也存在持續降溫跡象，且稻谷加工出庫周期長，預計9月中上旬才能流入市場，短期也支撐玉米價格。中長期來看，供應壓力逐步增加，主要體現在新季玉米將逐步上市，且臺風降雨天氣對新季玉米影響有限，豐產背景下供應或較為充裕，同時，8—9月為巴西進口玉米到港高峰期，稻谷拍賣持續進行，成交降溫預期也將伴隨稻谷逐步流入市場，即替代品將加快流入市場。多糧源供應背景下，預計中下游企業或被動補庫，玉米上方仍受限制。

（文章來源：期貨日報）

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