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5月份國內外錫市先抑后揚，供應端干擾因素增加疊加宏觀利空情緒消退，支撐錫價企穩。展望6月份，東海期貨觀點認為，錫精礦供應問題、煉廠檢修等供應端利多仍將支撐錫市。在此影響下，錫價或有震蕩企穩并突破上行的機會。

宏觀面和基本面的多空碰撞主導了5月錫價走勢，其中宏觀面利空是打壓錫價月中回落的主要原因，相比之下，錫市基本面則繼續再度受到緬甸佤邦發文確認8月錫礦禁開采事宜的影響，成為支撐錫價企穩走升的主要利多。

進入6月份，“國內外錫精礦供應偏緊的格局仍將維持，錫精礦加工費預計仍在低位運行、且在8月緬甸停礦落定前大跌的可能性不大。”東海期貨研究員杜揚、賈利軍表示。

而在精煉錫方面，錫礦供應緊張和煉廠檢修季也直接影響6月精煉錫的供應。“由于國內煉廠多數會選擇在6-7月進行停產檢修，預計6月國內精煉錫產量將會有所下降。”杜揚、賈利軍表示，加上4-5月期間進口虧損小幅擴大可能導致到港量減少，從而使得6月錫市場供應整體偏于收緊。

反觀需求端，鍍錫板、鉛酸電池需求淡季的背景下，錫焊料和錫化工成為錫需求主要的期待。但是，結合半導體、光伏和地產行業周期因素影響下，“6月錫下游消費需求無明顯增長點，總體需求水平預計與5月持平。”杜揚、賈利軍認為。

具體分析來看，半導體行業仍處于本輪周期的主動去庫階段，4、5月間國內外半導體、電子設備供應商存在減產行為，新一輪周期的開啟需等待需求修復、庫存去化。光伏行業雖然受到今年內國內外產業政策同時向好的提振，對錫焊料將維持較為強勁的的需求拉動，但是占比相對較小，使得錫焊料需求整體暫難出現明顯好轉。

而在錫需求中占比相對較小的錫化工和鍍錫板方面，地產竣工的好轉，使得以PVC穩定劑為代表的錫化工消費預計穩中有增；但6月份鍍錫板的供給和需求仍維持平穩，對錫的增量需求影響不大。

在需求尚無起色的背景下，5月以來國內錫庫存雖小幅去庫，但幅度并不明顯，錫錠的社會庫存和倉單庫存仍處在高位，尚未形成明顯的去庫走勢。“在國內煉廠即將檢修、錫錠進口減少、下游需求無明顯起色的情況下，預計6月錫錠庫存或出現去庫走勢，LME庫存因國內進口減少而繼續小幅累庫。 ”杜揚、賈利軍認為。

綜上所述，東海期貨認為，6月錫供應趨緊、需求持穩，但在高庫存之下，供應的收緊預計不會給消費帶來制約。因此，在基本面供給擾動增加的預期下，預計6月滬錫價格將呈現出“先震蕩，后突破上行”的走勢，單邊操作可關注逢支撐位做多的機會，跨期套利可在去庫的節奏下開立正套。

（文章來源：新華財經）

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