昨日日盤開盤后，PTA期貨大幅增倉上行，突破前期振蕩高點，截至收盤PTA 2309合約大幅上漲144元/噸至5744元/噸，漲幅達到2.57%，創出近2個月以來新高。采訪中期貨日報記者了解到，周四公布的93.3%高聚酯負荷使市場信心有所提振，但單日如此強勁的上漲則超出產業預期。

“周五PTA期貨大幅上漲主要在于消息面上國內一主流供應商裝置出現故障降負至5成，影響預計一周時間。另外，市場長江提貨因為天氣原因也受到一定影響，整體來看，當日盤面大漲和裝置計劃外檢修帶動平衡略有改善有關。”紫金天風期貨分析師劉思琪表示，從宏觀層面上來看，近期中美關系有緩和跡象，國內商品整體處于需求復蘇狀態，地產政策有放松，商務部起草促進家居消費的文件，聚酯低庫存高開工，市場終端對于需求仍然保持相對樂觀預期。此外，近期原油PX成本端也有所支撐，PX下半年產能無新增產能，加工費將長期保持高位。

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記者了解到，隨著國內宏觀平穩，市場前期大幅下跌之后的恐慌情緒已得到釋放，PTA產業基本面也得到一定修復。

據國貿期貨分析師陳勝介紹，聚酯的高投產、高負荷使得聚酯行業的信心得到恢復，聚酯整體的庫存偏低。“特別是部分差異化聚酯品種存在超賣，因此聚酯工廠近期有提負的計劃。”在他看來，聚酯市場的低庫存高開工是近期PTA大漲背后最大的驅動。

對此，劉思琪也表示，當前聚酯處于低庫存高開工的狀態，6月逐步進入淡季，聚酯月均開工率能夠達到92%左右，截至7月7日聚酯即時開工率達到93.5%，去年同期受疫情影響聚酯開工率僅84%左右，同比近五年數據，聚酯的開工率在五年同期上沿的水平。在她看來，今年夏季淡季聚酯開工率表現為往年同期高位，整體表現為淡季不淡。

“由于今年聚酯1—2月及4月開工率均不高，上半年聚酯的產量增長同比不高，而大部分增長的產量被高的海外出口需求消化掉，聚酯的庫存平均在15天上下，庫存壓力不大，原本預期的淡季下游訂單走弱，織造開工下降目前尚未出現，織機高開工下剛需采購，聚酯庫存累庫壓力不大。”劉思琪稱。

據了解，PTA現貨市場目前處于供需雙強的狀態，國內PTA計劃檢修量不大，有兩套裝置計劃外檢修，供應端產量不斷創新高，需求端聚酯維持93%左右的高開工，供需產量均處于高位，平衡表處于小幅累庫到小幅去庫的狀態。

“近兩周的檢修有所增加，平衡表改善，支撐PTA價格偏強。”劉思琪表示，7月檢修邊際上有所增加，福海創計劃內檢修，三房巷提前檢修，逸盛海南200萬噸裝置因故降負預計一周，7月嘉興石化可能還有檢修計劃。其中三房巷和逸盛海南的檢修屬于計劃外檢修，隨著檢修增加，PTA平衡表從小幅累庫轉為偏緊平衡狀態。

“由于部分PTA裝置長時間高負荷運行，市場的確實出現了裝置臨時停車或是降負檢修的情況。”陳勝認為，但這部分的檢修對市場的影響較小，基本都是一周以內的檢修或是降負，對PTA市場的供需平衡影響不大。

對此，國投安信期貨化工首席分析師龐春艷也表示，除了570萬噸長停裝置之外，目前處于檢修狀態的是福海創450萬噸裝置，中泰120萬噸，都將在7月中下重啟，三房巷120萬噸重啟待定。除此之外，日內海南逸盛200萬噸裝置因故降幅運行，重啟時間不定。“整體看，7月中下旬檢修重啟較多，但尚未有新的裝置檢修計劃，因此PTA裝置意外降幅影響為短期。”她稱。

在她看來，PTA供應因意外降幅略有下滑，需求保持平穩，預計動態小幅去庫，但尚未有大幅上行的驅動。“后市主要關注政策對終端消費市場的提振力度，消費向好引發原料價格走高從而形成產業鏈正反饋，可能是下半年化工品市場階段性反彈的邏輯，但聚酯產業鏈的韌性在上半年已經體現得比較明顯，下半年PTA還有新投產壓力，供需面繼續向好的空間有限。”龐春艷說。

“目前，PTA現貨市場的基差維持在50左右，基差并不強，并且8—9的月差并沒有大的波動，市場現貨的流動性較為寬裕。”在陳勝看來，PTA上行的支撐來自于原油近期的強勢，加之產業基本面較為樂觀，預計短期內延續樂觀情緒。

在國泰君安期貨高級分析師賀曉勤看來，短期PTA仍然是振蕩市，上方空間還沒有打開，需要看到終端在旺季前的季節性備庫才能有PTA的大幅上行。

“盡管我們看漲三季度PTA行情，然而發動時間略早于預期。當前需求端7、8月炎熱天氣，加上訂單比較清淡，終端織造工廠開工階段性回落，供應端后續恒力惠州250萬噸裝置落地，新增供應仍較多。”賀曉勤稱。

采訪中，記者了解到，三季度的PTA市場核心矛盾主要體現在PX端。

“目前PX整體處于供需平穩階段，PX裝置有意外發生則會完全改變市場的驅動。同時，下游的庫存開始累積，短期內負反饋的情況較難發生，由于亞運會的影響，市場整體的需求預期出現前置。”陳勝認為，PTA后市需關注PX的裝置變動和下游是否會發生負反饋。

此外，值得注意的是，三季度聚酯市場將進入淡旺季轉換期。“目前看消費淡季不淡，后市旺季能否更旺存在變數。”龐春艷表示，與此同時還要關注裝置檢修，目前還有2200萬噸裝置沒有進行年度檢修，如果檢修集中勢必再度引發市場流動性緊張的擔憂。

在賀曉勤看來，三季度PTA 2309合約上有聚酯旺季補庫預期，可能出現臺風天氣導致的物流影響、貿易商超賣補空需求、以及原油PX成本端偏強導致的成本支撐。

（文章來源：期貨日報）

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